北部湾港(000582)：北部湾港股份无限公司从体及“

　　为准确理解和利用东方金诚国际信用评估无限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级演讲（以下简称“本演讲”），本公司声明如下：1。本次评级为委托评级，东方金诚取受评对象不存正在任何影响本次评级行为、客不雅、的联系关系关系，本次项目评级人员取评级对象之间亦不存正在任何影响本次评级行为、客不雅、的联系关系关系。2。本次评级中，东方金诚及其评级人员遵关法令、律例及监管部分相关要求，充实履行了勤奋尽责和诚信权利，有充实来由本次评级遵照了实正在、客不雅、的准绳。3。本评级演讲的结论，是按照东方金诚的评级流程及评级尺度做出的判断，未受评级对象和第三方组织或小我的干涉和影响。4。本次评级根据委托方供给的材料和/或曾经正式对外发布的消息，相关消息的性、实正在性、精确性、完整性均由材料供给方和/或发布方担任，东方金诚按关性、靠得住性、及时性的准绳对评级消息进行合理审慎的核查阐发，但不合错误材料供给方和/或发布方供给的消息性、实正在性、精确性及完整性做任何形式的。5。本演讲仅为受评对象信用情况的第三方参考看法，并非是对某种决策的结论或。东方金诚不合错误刊行人利用/援用本演讲发生的任何后果承担义务，也不合错误任何投资者的投资行为和投资丧失承担义务。6。本演讲自出具日起生效，正在受评债项的存续期内无效。此中从体评级成果无效期自2025年6月19日至2026年6月18日无效，该无效期除终止评级外，不因任何缘由调整。正在评级成果无效期内，东方金诚有权做出评级、变动品级、撤销品级、中止评级、终止评级等决定，需要时予以发布。7。本演讲的著做权等相关学问产权均归东方金诚所有。除委托评级合同商定外，委托方、受评对象等任何利用者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债权融资东西等证券营业勾当或其他用处。利用者必需按照东方金诚授权确定的体例利用并说明评级成果无效刻日。东方金诚对本演讲的未授权力用、超越授权力用和不妥利用行为所形成的一切后果均不承担任何义务。8。本声明为本演讲不成朋分的内容，委托方、受评对象等任何利用者利用/援用本演讲，应转载本声明。从体信用评级成果 评级日期 前次评级成果 评级组长 小组AAA/不变 2025/6/19 AAA/不变 郭哲彪 薛梅为广西北部湾国际港务集团无限公司（以下简称 全数债权本钱化比率 10。00 7。22“北港集团”），现实节制报酬广西壮族自治区国期内，做为北部湾国际门户港和国际枢纽海港，计谋地位凸起，泊位和航路结构的进一步优化，为公司成长供给了坚实支持；2024年公司口岸货色吞吐量实现了较快增加，口岸营业获利能力仍较强；公司将来货源仍具有较大增加潜力；公司债务规模有所下降，所有者权益有所增加。另一方面，国内口岸间合作的加剧以及国际商业形势的日趋复杂等要素仍使公司将来外部支撑方面，公司控股股东北港集团是广西国资委全资具有的企业集团，分析实力强，公司做为广西沿海次要的公共码头投资运营商，正在营业成长过程中持续获得了各级及股东正在政策、口岸资本及资金等方面的鼎力支撑，估计将来股东及实分析阐发，东方金诚维持公司从体信用品级为AAA，评级瞻望为不变，同时维持“北港转债”信用品级为AAA。注：以上企业最新从体信用品级均为AAA/不变，数据来历自各企业公开披露的2024年数据，东方金诚拾掇。次要目标及根据 2024年收入形成（%） 次要数据和目标运营性净现金流（亿元） 25。98 21。55 20。91 9。91 近年公司全数债权环境（亿元）劣势？做为北部湾国际门户港和国际枢纽海港，北部湾港区位前提优胜，计谋地位凸起，期内，泊位和航路结构的进一步？公司进一步巩固北部湾港大散货集散地的地位，2024年公司口岸货色吞吐量实现了较快增加，以拆卸堆存为从的港？公司货源以金属矿石、煤炭成品等为从，依托西部陆海新通道扶植，北部湾港腹地经济的成长使得公司将来货源仍具有？期内，公司债权规模有所下降，同时受益于公司增发股票、运营堆集及债转股，公司所有者权益有所增加，本钱实？公司控股股东北港集团是广西国资委全资具有的企业集团，分析实力强，公司做为广西沿海次要的公共船埠投资运营商，？国内口岸间合作的加剧以及国际商业形势的日趋复杂等要素仍使公司将来运营面对挑和；？期内，公司正在建和拟建项目投资规模较大，将来仍面对必然的本钱收入压力。公司评级瞻望为不变。北部湾港区位前提优胜，计谋地位凸起，货源增加潜力较大，估计将来公司口岸货色吞吐量及收入从体信用品级 债项信用品级 评级时间 项目组 评级方式及模子 评级演讲《东方金诚口岸企业信用评级方式及模子按关监管要求及“2021年北部湾港股份无限公司公开辟行可转换公司债券”（以下简称“北港转债”）的评级放置，东方金诚国际信用评估无限公司（以下简称“东方金诚”）进行本次按期评级。北部湾港股份无限公司（简称“北部湾港”或“公司”）次要处置广西北部湾港口岸营业，截至2025年3月末，公司注册本钱为22。78亿元，控股股东广西北部湾国际港务集团无限公司（以下简称“北港集团”）的持股比例为56。50%，广西壮族自治区国有资产监视办理委员会（以下简称“广西国资委”）持有北港集团100%股权，仍为公司现实节制人。公司是广西沿海次要的公共船埠投资运营商，次要处置集拆箱和散杂货的口岸拆卸、堆存及口岸增值办事、口岸配套办事等。截至2024岁暮，具有及办理沿海出产性泊位89个，年吞吐能力3。92亿吨，此中集拆箱吞吐能力980万标箱。北部湾港现最大靠得住泊30万吨级油轮、20万吨级集拆箱船舶和20万吨级散货船舶，靠得住泊10万吨级以上船舶的深水泊位占比达36%，超全国沿海口岸平均程度。2024年新增航路条，通过北部湾港现有航路收集可灵通全球集拆箱口岸，辐射范畴涵盖100多个国度和地域的200多个口岸。2024年公司完成货色吞吐量32782。43万吨，同比增加5。61%，占北部湾港全港货色吞吐量的73%；完成集拆箱吞吐量901。52万标箱，同比增加12。38%，占北部湾港全港集拆箱吞吐量的100%。截至2025年3月末，公司资产总额为362。61亿元，所有者权益为201。13亿元，资产欠债率为44。53%。2024年和2025年1～3月，公司实现停业总收入别离为70。03亿元和16。43亿元，利润总额别离为16。16亿元和2。77亿元。经“证监许可〔2021〕1185号”文核准，公司于2021年6月29日向社会公开辟行可转换公司债券，债券简称“北港转债”，刊行规模30。00亿元，每张面值100元，共计刊行3000万张；第1年票面利率为0。20%，刻日6年，起息日为2021年6月29日，到期日为2027年6月28日，转股期为2022年1月5日至2027年6月28日。截至2025年3月31日，“北港转债”残剩可转债金额为1763004300。00元，残剩债券17630043张。“北港转债”扣除刊行费用后现实到账募集资金净额为29。73亿元，募集资金拟全数用于钦州大榄坪南功课区9号、10号泊位工程、防城港渔澫港区401号泊位工程后续扶植及收购广西钦州保税港区泰港石化船埠无限公司（以下简称“钦州泰港”）100%股权。截至2024年12月31日，北港转债募投项目合计已利用募集资金29。82亿元，残剩资金存放募集资金公用账户。一揽子增量政策结果持续，二季度外部经贸变数突然加大，可能给宏不雅经济运转带来较大冲击2025年一季度P同比增加5。4%，增速取客岁四时度持平，超出市场遍及预期。一季度内需全面发力，是鞭策经济实现“开门红”的次要动力。此中，受耐用消费品以旧换新政策扩围加力提振，一季度商品消费增速持续加速；财务稳增加靠前发力，一季度基建投资提速，大规模设备更新继续鞭策制制业投资处于较高增加程度；取此同时，正在楼市延续回稳、房企资金来历改善等带动下，一季度房地产投资降幅也略有收窄。一季度内需改善，商业和影响还不较着，外需连结较强韧性，配合鞭策工业出产增速继续高于全体经济增加程度。不外，一季度经济运转仍面对一些坚苦和挑和，次要是房地产市场止跌回稳根本尚不安稳，房地产投资仍有接近两位数的较大降幅，居平易近消费和平易近间投资决心总体偏弱，以及物价程度偏低等。宏不雅政策将实施超凡规逆周期调理，财务、货泉和房地产支撑政策无望全面加码分析考虑当前外部经贸变化、房地产市场走势及物价程度，二季度“降准降息”。这能无效激发企业和居平易近融资需求，扩投资促消费，提振市场决心，是当前对冲外部波动最无力的手段。财务政策方面，接下来促消费政策力度会进一步加大，政策节拍也将显著加速，以消化可能呈现的“出口转内销”。除了3000亿元超持久出格国债资金支撑耐用消费品以旧换新外，疑惑除各地将加大促消费支撑范畴，将更多通俗消费品和办事消费纳入支撑范畴的可能。外部经贸急剧变化的布景下，稳楼市的火急性显著上升。考虑到计入物价要素后，当前现实居平易近房贷利率仍处于较高程度，后期稳楼市政策空间丰裕。总体上看，二季度宏不雅政策无望启动超凡规逆周期调理。正在经济平稳运转及全球商业需求带动下，我国口岸吞吐量连结增加，但内贸运输和大商品进口需求回落导致货色吞吐量增速放缓，估计2025年我国稳增加、扩内需等政策力度加大，将对口岸吞吐量构成支持，口岸行业吞吐量仍连结低速增加趋向 口岸是主要的交通根本设备，做为国平易近经济的晴雨表，其运营成长取宏不雅经济、进出口贸 易景气宇高度相关，全球商业三分之二以上、中国进出口商业超90%都是通过以口岸为枢纽的 航运完成的。此中，货色运输需求取宏不雅经济相关度较高，集拆箱运输需求取对外商业景气宇 相关度较高，国际宏不雅经济波动亦影响口岸吞吐量。 图表2：我国P、进出口总额取口岸吞吐量增速走势材料来历：同花顺iFinD，东方金诚拾掇 宏不雅经济方面，2024年我国面对消费疲软和内需不脚的场合排场，正在降低存量房贷利率、推出 出格国债支撑基建和消费品以旧换新等政策持续刺激内需的带动下，2024年我国P增速达 到5%，经济运转总体平稳，稳中有进。 图表4：我国口岸集拆箱吞吐量（单元：万 图表3：我国口岸货色吞吐量（单元：亿吨） TEU）材料来历：同花顺iFinD，东方金诚拾掇 材料来历：同花顺iFinD，东方金诚拾掇2024年，正在内贸运输需乞降大商品进口需求带动下，次要口岸货色吞吐量连结增加，但增速有所放缓，货色吞吐量同比增加3。7%至175。95亿吨；内、外贸吞吐量同比别离增加1。8%和7。3%。外贸景气宇方面，2024年，正在全球商业反弹、欧美补库存等要素影响下，进出口总值同比增速5%。正在外贸需求带动下，2024年，次要口岸集拆箱吞吐量增加迅猛，同比增加7。0%至33200万TEU。从次要口岸看，2024年深圳港货色吞吐量同比增速增幅显著，宁波-舟山港、深圳港等集拆箱吞吐量增速增幅较大。深圳港依托深圳市牢靠的外向型经济根本，保守玩具、服拆出口量仍较大且新能源汽车、锂电池和光伏产物出口增速较快，除了出口较为集中的东南亚市场，对非洲、南美出口也有所增加，2024年深圳港口岸货色、汽车海运、口岸LNG吞吐量均创汗青新高；上海港集拆箱年吞吐量超5000万尺度箱，创下全球口岸集拆箱运输史上最高记载，水水曲达完成2898。4万尺度箱，同比增加12。5%，水水曲达比例无望初次冲破60%；宁波-舟山港为全国最大的组合港，依托沿海沿江大规模曲达货源及当地大规模散货运量，货色吞吐量居全国首位，2024年宁波-舟山港进一步添加国际航路，并优化办事流程提高拆卸效率，带动集拆箱吞吐量增加。图表5：我国次要口岸货色和集拆箱吞吐量环境（单元：亿吨、万TEU、%）2024年 2023年2024年全球次要经济体连续出台货泉宽松政策及财务刺激政策，全球经济平稳苏醒，通缩压力缓解，制制业景气程度抬升，全球次要经济体PMI指数回升至荣枯线附近，国际货泉基金组织估计2025年全球经济增速微增至3。3%，全球经济正进入低增速常态化。2025年，我国将实施愈加积极的财务政策和适度宽松的货泉政策，扩大国内需求，鼎力提振消费，连结经济不变增加，同时考虑外贸受地缘冲突等不确定要素影响，估计2025年口岸行业吞吐量连结低速增加。我国口岸资本整合初步完成，已根基构成沿海“一省一港”款式，估计2025年口岸间协同效应进一步，全体运营效率将进一步提拔口岸行业具备较强的区域垄断性，且行业准入壁垒较高。目前，我国口岸行业合作款式根基不变，沿海地域已成立五大口岸群，别离为环渤海、长三角、东南沿海、珠三角和西南沿海口岸群。 为提高口岸集中度进而提高财产链话语权、削减同质化合作、提高资本操纵效率等，2015 年起省级口岸整合拉开序幕，浙江、江苏、辽宁、山东、福建、广东等区域均开展口岸资本整 合。目前除广东省外，大部门省份口岸资本整合已初步完成，根基构成沿海“一省一港”款式。 跟着整合完成，各口岸集团资产实力、资本统筹能力和财产拓展能力不竭增加，口岸分工逐渐 趋于合理，初步实现口岸资本操纵集约化、运营一体化、合作有序化、办事高效化，口岸行业 全体合作实力提拔。但另一方面，资本整合使口岸之间的合作范畴从港取港之间的合作，升级 至口岸集团之间、区域口岸集群之间的合作。 图表6：我国次要口岸群分布材料来历：公开材料，东方金诚拾掇估计到2030年，中国将次要发生两类地从港运营办理模式：处所管委会为“地从”的模式和现有国有港务集团企业为“地从”的模式；此外，部门处所仍存正在以国有企业为从投资扶植并运营口岸的模式，部门口岸将奉行投资扶植的平易近营化。平易近营企业或外资企业将成为口岸船埠运营的从体。2030年，中国沿海将构成七个口岸组团：辽东口岸组团、津冀口岸组团、山东半岛及苏北口岸组团、长三角口岸组团、东南沿海口岸组团、珠三角口岸组团和西南沿海口岸组团。并构成上海、青岛、等3～4个超等集拆箱枢纽港。沿海口岸中大约95%都存正在以资金入股、计谋合做等体例取群内其他港话柄现资本整合的环境。期内，我国西南腹地经济连结增加，正在区域全面经济伙伴关系协定政策鞭策下，北部湾港做为国际门户港和国际枢纽海港的地位愈加凸起北部湾港位于广西壮族自治区南部的北部湾，地处泛北部湾经济圈、泛珠三角区域经济圈、中国—东盟经济圈，是践行“一带一”取实施“西部陆海新通道”计谋的环节节点，是西南地域表里贸物资转运距离最短的出海口，是中国大西南的最佳出海处，是中国西南地域和东友邦家最便利的海陆毗连节点。口岸行业的成长取口岸腹地的经济成长程度亲近相关，期内，北部湾港腹地部门省市经济增速有所放缓，但仍连结了增加。跟着“一带一”扶植深切推进和西部陆海新通道扶植获得国度高度注沉取支撑，国度和地朴直正在加大对口岸物流成长的政策搀扶。中国和东盟积极鞭策建立中国-东盟命运配合体，2020年《中国-东盟商业区升级和谈书》全面生效，目前东友邦家已成为我国第一大商业伙伴。2022年1月1日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式生效，RCEP做为区域性协定，辐射面广，涉及货色、办事商业和投资等多范畴。《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）涵盖生齿跨越35亿，占全球47。4%，国内出产总值占全球32。2%，外贸总额占全球29。1%，RCEP的生效标记着当宿世界上生齿最多、经贸规模最大、最具成长潜力的商业区正式落地。广西做为我国面向东盟合做的门户和窗口，RCEP的生效为广西经济成长带来新的成长机缘，北部湾国际门户港和国际枢纽海港的地位将愈加凸起。2019年8月，国度成长委印发了《西部陆海新通道总体规划》，提出了打制广西北部湾国际门户港；2021年2月，地方、国务院印发了《国度分析立体交通网规划纲要》，明白将北部湾港取上海港、广州港等10个口岸一并列为国际枢纽海港；2021年8月，国度成长委印发了《“十四五”推进西部陆海新通道高质量扶植实施方案》，进一步强调加速扶植广西北部湾港国际门户港，高程度共建西部陆海新通道，打制国内国际双轮回主要节点枢纽，为北部湾港的成长带来了新的机缘。同时，广西壮族自治区为此推出了一系列优惠政策，包罗积极加大口岸航道及后方集疏运通道的扶植力度，为公司供给港区功能调整、港港口线规划等多项政策支撑。为全面落实、国务院关于扶植交通强国和世界一流口岸的决策摆设，广西壮族自治区人平易近也推出了一系列优惠政策，2023年6月28日，广西壮族自治区人平易近办公厅印发了《西部陆海新通道北部湾国际门户港根本设备提拔三年步履打算（2023—2025年）》，旨正在全面加强根本设备扶植，优化口岸集疏运系统和办事能力，进一步提高北部湾港分析合作力，打制办事提拔财产链供应链韧性和平安程度的国际枢纽海港，更好地办事西部陆海新通道扶植。现东友邦家已成为我国第一大商业伙伴，北部湾港将阐扬邻接东盟的区位劣势，深度融入“一带一”，提拔国度取东南亚等地域的互联互通程度，强化办法推进西部大开辟构成新款式，鞭策区域经济高质量成长，进一步扩大对外。营业运营 运营概况 公司停业收入和毛利润次要来自以拆卸堆存为从的口岸营业，期内，停业收入连结增 长，毛利润、毛利率小幅下滑，但仍处于较好程度 做为广西沿海次要的公共船埠投资运营商，公司次要处置集拆箱和散杂货的口岸拆卸、堆 存及口岸增值办事、口岸配套办事等口岸营业。受益于口岸货色吞吐量的添加，2024年公司实 现停业收入70。03亿元，同比增加0。77%；毛利润22。46亿元，同比下降4。41%；分析毛利率 为32。07%，毛利率小幅下滑，仍处于较好程度。 2 图表6：公司停业收入形成及毛利润、毛利率环境（单元：亿元、%） 2022年 2023年 2024年 类别 收入 占比 收入 占比 收入 占比 拆卸堆存营业 60。76 95。26 65。49 94。24 65。85 94。03 拖轮营业 1。95 3。06 2。48 3。57 2。58 3。69理货营业 0。23 45。89 0。31 49。69 0。45 56。912025年1～3月，公司实现停业收入16。43亿元，同比增加6。73%；毛利润为4。89亿元，毛利率为29。74%。做为北部湾国际门户港和国际枢纽海港，北部湾港区位前提优胜，计谋地位凸起，期内，泊位和航路结构的进一步优化，为公司成长供给了支持北部湾港地处北部湾经济区，是我国西南腹地进入中南半岛东友邦家最便利的出海通道，正在国度西部陆海新通道扶植中将被打形成为广西北部湾国际门户港。2021年2月印发的《国度分析立体交通网规划纲要》明白将北部湾港列为国际枢纽海港，公司计谋地位进一步提拔。2022年1月1日，东盟十国倡议的区域全面经济伙伴关系正式生效，北部湾港取RCEP国之间的商业往来进一步通顺，提拔北部湾港正在双轮回新款式中的计谋地位。做为广西沿海次要的公共船埠投资运营商，公司下辖防城港、钦州港和北海港三个沿海港区。此中，钦州港区做为西部陆海新通道海铁联运的环节节点，沉点打制国际集拆箱干线港和油品运输曲达，兼顾临港企业散杂货；防城港区鼎力成长大散货运输，兼顾配套临港集拆箱功能，拓展粮食运输，打制西部陆海新通道国际大商品集散枢纽港；北海港区依托铁山港区，沉点办事临港企业、桂东南区域企业。三港通过海上“穿越巴士”，推进三港域班轮共享、运力跟尾、功能组合。期内，北部湾港泊位和航路结构进一步优化。公司是广西沿海次要的公共船埠投资运营商，现具有及办理沿海出产性泊位89个，年吞吐能力3。92亿吨，此中集拆箱吞吐能力980万标箱。北部湾港现最大靠得住泊30万吨级油轮、20万吨级集拆箱船舶和20万吨级散货船舶，靠得住泊10万吨级以上船舶的深水泊位占比达36%，超全国沿海口岸平均程度。口岸功能齐备，拆卸功课货类涵盖交通运输部对沿海口岸分类货色吞吐量统计所列的17类货色，是全国少数实现全货类拆卸功课的分析性口岸之一。2024年公司建成一批代表性严沉项目，此中北海铁山港西港区北暮功课区南7至南10号泊位工程一期完工验收。通过北部湾港现有航路收集可灵通全球集拆箱口岸，辐射范畴涵盖100多个国度和地域的200多个口岸。正在集疏运前提方面，广西北部湾港集疏运通道以铁为从，公为辅，同时近年来公司积极成长“海铁联运”。期内，公司加强取铁公司、西部陆海新通道沿线物流企业的协做，优化物流办事收集结构和运营办理，进一步完美北部湾港正在西部陆海新通道沿线省市的内陆无水港和海铁联运班列运营结构。同时，加强北部湾港的国际国内集拆箱航路收集扶植，持续加密东南亚、印巴等流向的航路，优化航路收集结构，吸引更多货源，进一步提拔了口岸吞吐量，带动公司经济效益持续增加。期内，公司进一步巩固北部湾港大散货集散地的地位，2024年公司口岸货色吞吐量实现了稳步增加，以拆卸堆存营业为从的口岸营业收入规模连结添加，拆卸效率不竭提拔，营业获利能力仍较强期内公司通过积极取船公司、货从等合做伙伴成立慎密的合做关系，配合开辟市场，为北部湾港带来了更多的货源和客户资本，实现互利共赢。同时充实操纵班列一口价劣势，积极组织和开辟西部陆海新通道班列货源。2024年公司完成货色吞吐量32782。43万吨，同比增加5。61%，占北部湾港全港货色吞吐量的73%；完成集拆箱吞吐量901。52万标箱，同比增加12。38%，占北部湾港全港集拆箱吞吐量的100%。2025年1～3月，公司完成货色吞吐量8074。21万吨，同比增加12。89%，此中：集拆箱吞吐量完成217。39万标箱，同比增加12。06%。受益于口岸货色吞吐量的添加，2024年公司实现停业收入70。03亿元，同比增加0。77%；毛利润22。46亿元，同比下降4。41%。此中，拆卸堆存收入仍是公司口岸营业的焦点营业，收入占比为94。03%，收入规模连结增加；毛利率程度虽有所下滑，但仍连结较强的获利能力。拖轮营业、理货营业、代办署理营业及其他营业等收入规模仍较小。公司货源以金属矿石、煤炭成品等为从，将来货源仍具有很大增加潜力，但口岸间合作的加剧以及全球经济下行风险添加、国际商业形势的日趋复杂等仍使公司运营面对挑和公司口岸营业货源次要包罗金属矿石、煤炭及成品、粮食及农林产物、化工、化肥及农药等散杂/件杂货和集拆箱。2024年度，公司前五名客户合计发卖金额占年度发卖总额的比例为22。54%，此中上海泛亚航运无限公司是公司持股5%以上股东上海中海船埠的分歧步履人，取公司存正在联系关系关系。前五名客户发卖额中联系关系方发卖额占年度发卖总额比例为4。51%。依托西部陆海新通道扶植，北部湾港辐射的货源腹地次要包罗广西、云南、贵州、四川、沉庆等中国西部地域及湖南、湖北等中部地域，跟着北部湾地域公、铁集疏运收集的不竭完美，西部陆海新通道扶植和西部大开辟构成新款式将加速鞭策北部湾港腹地经济成长，公司货源仍具有很大增加潜力。公司不竭加大港航能力扶植，口岸根本设备进一步完美，但正在建和拟建项目投资规模较大，将来仍面对较大的资金收入压力为了满脚不竭增加的货色吞吐量需求，公司不竭加大港航能力扶植。集拆箱年通过能力新增110万标箱，新增船埠仓储面积超32万平方米。建成投产北部湾港首个煤炭仓储，新增年储蓄能力800万吨；建成北部湾港首个气膜仓—防城港17号泊位气膜仓库。新增投用22台门机和4台轨道吊；钦州大榄坪新通道联运核心一期项目库场、防城港粮改五期仓库、北海铁山港环形堆场别离纳入海关监管功课场合，拓展超北部湾港强化出产办理，优化出产组织，加强沟通协做，口岸出产办事程度不竭提拔，2024年，散杂货船舶拆卸效率同比提拔4%，集拆箱拆卸效率同比提拔6%。公司持续不竭完美消息收集效能和平安防控系统，加速推进全流程物流链数据通顺，持续提拔办理效能及客户办事质量程度。钦州港区上线海铁集疏运平台，国内初次实现海铁联运数据对接，帮力海铁联运效率提拔。期内，公司完成取广西海事局、沉庆港口办等港口单元以及中近海等客户数据对接十余项，加速数字陆海新通道扶植。2024年，北港网客户办事平台功能持续优化，实现车辆预定功能三港笼盖，全年营业受理量达64万票，企业用户同比增加74%。同期公司全年研发投入5206。35万元，同比增加25。43%；参取建立2个市厅级立异平台，获批省部级科技项目立项3项；公布实施国度、处所、集体尺度6项，累计授权专利67项，登记软件著做权71项，颁发论文181篇；公司组织开展“五小”立异287项；荣获华夏扶植科学手艺、中国帆海学会科技前进、中国口岸协会科技前进等15项科技立异荣誉。期内，公司不竭完美相关内控轨制扶植，管理布局和组织架构等未发生严沉变化期内，公司通过成立健全以风险办理为导向、合规办理监视为沉点，严酷、规范、全面、无效的内控办理系统，并指点部属公司成立、完美内控办理系统。完美内部管控体系体例机制：进一步了了公司内控办理系统内部机构设置、组织带领、专责岗亭职责内容，通过统筹协调，实现权柄、岗亭、义务和轨制的无机连系，逐渐构成一套成熟的义务办理系统。通过梳理公司内控办理组织架构，明白相关岗亭职责和权限，逐渐完美公司风险防控系统。加强内部节制轨制扶植：公司成立了较为完美的内部节制轨制系统，截至2024岁暮，公司轨制共计258项，此中新增8项、修订20项、废止15项。通过完美规章轨制，不竭加强内控系统扶植。因为公司增发股票、“北港转债”转股等缘由，2024岁暮公司股本提高至22。78亿元。因为公司控股股东北港集团参取本次刊行，以及股东增持打算等要素，2024岁暮北港集团持有的公司股份数量由1121630261股添加至1278107186股，持股比例由63。30%被动稀释至56。12%。期内，公司组织架构未发生严沉变化，董事及高管有所调整。同时，按照《企业内部节制规范》及其配套的要求，公司持续成立健全内部节制系统、完美内部管控体系体例机制、加强内部节制轨制扶植，为公司正在风险防备和合规办理监视方面供给了较完美的轨制支撑和保障。公司不属于部分发布的沉点排污单元，2024年环保投入约3。82亿元，缴纳税996。7万元。将来公司仍将集中精神成长口岸营业，积极打制北部湾国际门户港和国际枢纽海港，实现北部湾港的可持续成长按照公司2025年的成长方针，2025年度北部湾港（本港）货色吞吐量打算完成3。3亿吨，此中集拆箱吞吐量冲破1000万标箱。公司供给了2024年归并财政报表及2025年一季度财政报表。致同会计师事务所（特殊通俗合股）对公司2024年财政报表进行了审计，并出具了尺度无保留看法的审计演讲。2025年一季度财政报表未经审计。归并报表范畴变化方面，2024年度纳入归并范畴的子公司共24户，归并范畴较上年度削减2户。因为统一节制下企业归并、会计政策变动，公司对2023年岁首年月数据进行了逃溯调整，本演讲2022年数据为逃溯调整后的财政数据。期内，公司资产规模连结增加，仍以固定资产、无形资产和正在建工程等非流动资产为从，受本钱收入影响，公司固定资产、无形资产等非流动资产连结增加期内，公司资产总额连结增加，资产布局仍以非流动资产为从，2024岁暮资产总额为358。83亿元，同比增加7。73%，此中非流动资产占比为85。76%。2025年3月末，公司资产总额进一步小幅增加至362。61亿元，此中非流动资产占比为84。76%。2024岁暮公司流动资产为51。10亿元，同比提高45。02%，次要因为货泉资金和应收款子规模提高所致。公司流动资产次要由货泉资金、应收单据、应收账款、应收款子融资和其他流动资产等形成，此中2024岁暮货泉资金金额大幅增加，次要系公司增发股票所致，次要为银行存款；应收账款账面价值为6。15亿元，同比有所添加，此中1年以内（含1年）应收账款账面余额占比为91。94%，应收联系关系方应收账款为2。92亿元；应收单据为2。39亿元，同比有所增加，次要为银行承兑汇票。2024岁暮公司其他流动资产为5。98亿元，次要由待抵扣进项税额形成，同比小幅提高，次要系待抵扣进项税额提高所致。2025年3月末，公司流动资产为55。25亿元，较岁首年月增加8。12%，次要受益于运营堆集，应收账款和货泉资金规模添加所致。4 图表10：近岁暮公司资产形成及2024岁暮流动资产形成环境（单元：亿元）项目 2022岁暮 2023岁暮 2024岁暮 2025年3月末公司资产以非流动资产为从，期内非流动资产规模仍连结了较大幅度添加。2024岁暮，公司非流动资产仍以固定资产、无形资产和正在建工程等为从。2024年公司固定资产账面价值同比大幅添加，次要因为“钦州港大榄坪南功课区9号、10号泊位工程”“北海港铁山港西港区北暮功课区南7号至南10号泊位工程”和“防城港渔澫港区煤炭仓储”等正在建工程转固所致，并导致正在建工程期末余额大幅下降。同期无形资产账面价值为29。14亿元，此中地盘利用权和海域利用权别离为25。07亿元和1。64亿元。受益于运营利润累积、可转债债转股以及公司增发股份等要素影响，公司所有者权益有所增加，2024岁暮和2025年3月末公司所有者权益别离为198。81亿元和201。13亿元。期内，公司所有者权益仍次要由实收本钱、本钱公积、未分派利润及少数股东权益等形成。2024岁暮，公司股本为22。78亿元，本钱公积74。48亿元，同比均有所增加，次要系公司增发股票、“北港转债”转股等缘由所致。受益于运营利润累积，未分派利润增至71。23亿 元；少数股东权益为22。59亿元，小幅增加。截至2025年3月末，公司所有者权益小幅添加 至201。13亿元，次要因为未分派利润添加至73。19亿元，其他所有者权益项目变化不大。 图表11：近岁暮公司所有者权益及2024岁暮所有者权益形成环境（单元：亿元）数据来历：公司供给，东方金诚拾掇期内，公司债权和欠债规模有所下降，以持久债权和非流动欠债为从，考虑到正在建及拟建项目投资规模仍较大，估计将来债权规模将持续添加期内，公司欠债总额有所下降，次要系债权规模下降所致。截至2024岁暮，公司欠债总额为160。02亿元，此中非流动欠债占比为61。46%；截至2025年3月末，公司欠债总额为161。47亿元，此中非流动欠债占比为61。06%。2024岁暮公司流动欠债规模有所下降，次要由短期告贷、对付账款、一年内到期的非流动欠债和其他对付款等形成。截至2024岁暮，公司短期告贷全数为信用告贷；对付账款23。40亿元，同比有所增加，次要为对付设备款大幅添加所致；其他对付款为5。26亿元，次要为其他单元往来款及质保金等；一年内到期的非流动欠债次要为一年内到期的持久告贷和租赁欠债等。截至2025年3月末，公司流动欠债规模为62。88亿元，较岁首年月小幅增加，次要系其他对付款增加所致。截至2024岁暮，公司非流动欠债仍次要由持久告贷、对付债券和持久对付款形成。此中，持久告贷次要用于项目扶植，信用告贷利率区间为1。37%～4。20%，告贷利率区间为2。6%～3。95%；对付债券17。65亿元，为公司刊行的可转债；持久对付款15。28亿元，此中对付专项债券合计14。88亿元，专项债由公司承担偿还本金、利钱及其他费用。截至2025年3月末，公司非流动欠债98。60亿元，小幅增加，形成较2024岁暮变化不大。盈利能力 受益于口岸货色吞吐量的持续增加，期内，公司停业总收入同比添加，受益于投资收 益大幅增加，公司利润总额有所增加，全体盈利能力连结较好程度 受益于口岸货色吞吐量的增加，2024年公司实现停业总收入和利润总额别离为70。03亿元 和16。16亿元，同比均连结了小幅增加，同时2024年船埠、泊位等多项资产转固构成折旧摊销 添加使得毛利率小幅下降，但仍连结较好程度。 公司期间费用次要包罗办理费用和财政费用，2024年期间费用规模为9。15亿元，同比增 长5。22%，次要因为职工薪酬添加，导致办理费用提高所致；公司投资收益大幅提高至2。04亿 元，次要是措置子公司广西天宝能源无限公司100%股权构成的投资收益，并带动公司利润总额 连结增加，但受公司增发股票，资产及所有者权益大幅增加，总本钱收益率和净资产收益率有 所下降。 图表14：公司盈利能力环境（单元：亿元、%）数据来历：公司供给，东方金诚拾掇2024年，公司运营勾当发生的净现金流规模略有下降，投资性现金流仍连结净流出形态，考虑到将来几年口岸扶植仍将连结较大的本钱收入规模，将来公司对外部融资仍存正在必然依赖2024年公司运营勾当发生的净现金流为20。91亿元，同比下降3。00%；同期现金收入比为90。49%，收入获现能力小幅下降。2024年，公司投资勾当发生的现金流量净额为-16。14亿元，净流出规模有所下降，次要系公司本钱收入所致。2024年公司筹资勾当发生的现金流量净额为6。86亿元，次要系公司增发股票所致。考虑到将来几年口岸扶植仍将连结必然的本钱收入规模，公司对外部融资仍存正在必然依赖。受益于公司增发股票及运营堆集，2024年公司流动资产和速动资产对流动欠债的笼盖程度大幅提高，但仍处于较低程度。2024年运营勾当发生的净现金流规模有所下降，但受益于流动欠债规模下降，运营性净现金流对流动欠债的保障程度小幅提高。2024年公司利润总额增加且债权规模有所下降，EBITDA对利钱的保障程度提高，全数债权/EBITDA有所下降。截至2024岁暮，公司短期债权为27。33亿元；2024年公司分派股利、利润和偿付利钱领取的现金为13。12亿元。2024年公司运营勾当净现金流为20。91亿元，投资勾当净现金流为6-16。14亿元，筹资勾当前净现金流4。76亿元，筹资勾当前净现金流对短期债权的保障能力较弱。跟着公司货色吞吐量的添加，估计2025年公司运营性净现金流规仿照照照旧连结较大规模的净流入，同时正在建项目将来仍存正在较大资金需求，估计2025年公司筹资勾当前净现金流对短期债权保障能力仍较弱。公司融资渠道通顺，银行授信额度较充脚，截至2024岁暮，公司未利用的银行授信额度为332。68亿元。总体来看，做为广西沿海次要的公共船埠投资运营商，近年公司不竭加大的港航能力扶植，估计将来公司收入及利润将继续连结增加，运营性现金流连结大规模的净流入，同时公司货泉资金较丰裕，融资渠道通顺，为债权供给保障。按照公司供给的中国人平易近银行征信核心出具的《企业信用演讲》，截至2025年4月23日，公司本部正在银行贷款履约方面不存正在不良信用记实。期内，做为广西沿海次要的公共船埠投资运营商，公司正在营业成长过程中持续获得了各级及股东正在政策、口岸资本及资金等方面的鼎力支撑2022年1月1日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式生效，RCEP做为区域性协定，辐射面广，涉及货色、办事商业和投资等多范畴。广西壮族自治区做为我国面向东盟合做的门户和窗口，RCEP的生效为广西经济成长带来新的成长机缘，北部湾国际门户港和国际枢纽海港的地位将愈加凸起。正在此布景下，从地方四处所各级都赐与了北部湾港成长很大的支撑，并推出了一系列优惠政策，包罗加大口岸航道、后方集疏运通道扶植力度，加大对港区功能调整、港港口线规划，用地用海等多项政策支撑。公司控股股东北港集团是广西国资委全资具有的企业集团，以口岸、物流、工贸、扶植开辟、投资、能源、金融和公益（船闸）为从停业务，分析实力强。截至2025年3月末，北港集团资产总额为1627。73亿元，所有者权益458。35亿元，资产欠债率71。84%；2024年北港集团实现停业总收入1037。57亿元，利润总额为6。54亿元。为支撑公司口岸营业成长，近年来公司连续以现金采办、资产置换等体例向股东北港集团收购口岸相关运营性资产，同时，北港集团对尚未注入上市公司的部门船埠泊位资产委托公司运营办理，有益于提高公司对岸线资本的节制力和阐扬口岸资本的同一平台劣势。资金支撑方面，自2020年起公司共6个沉点工程项目获得专项债券资金，合计利用专项债券14。88亿元，债券刻日为30年。2024年4月，公司向特定对象刊行股票的刊行对象为包罗公司控股股东北港集团正在内的16名特定对象，刊行股票数量最终为505617977股，刊行价钱7。12元/股，募集资金总额为人平易近币3599999996。24元，扣除刊行费用后现实募集资金净额为人平易近币3567923682。56元。同时，2024年公司计入其他收益的补帮金额为1。36亿元。做为北部湾国际门户港和国际枢纽海港，北部湾港区位前提优胜，计谋地位凸起，期散货集散地的地位，2024年公司口岸货色吞吐量实现了较快增加，以拆卸堆存为从的口岸营业收入规模连结添加，拆卸效率不竭提拔；公司货源以金属矿石、煤炭成品等为从，依托西部陆海新通道扶植，北部湾港腹地经济的成长使得公司将来货源仍具有较大增加潜力；期内，公司债权规模有所下降，同时受益于公司增发股票、运营堆集及债转股，公司所有者权益有所增加，本钱实力加强。同时，东方金诚也关心到，国内口岸间合作的加剧以及全球经济下行风险添加、国际商业形势的日趋复杂等仍使公司将来运营面对挑和；公司正在建和拟建项目投资规模较大，将来仍面对较大的本钱收入压力。外部支撑方面，公司控股股东北港集团是广西国资委全资具有的企业集团，分析实力强，公司做为广西沿海次要的公共船埠投资运营商，正在营业成长过程中持续获得了各级及股东正在政策、口岸资本及资金等方面的鼎力支撑。综上所述，东方金诚维持公司从体信用品级为AAA，评级瞻望为不变，同时维持“北港转债”信用品级为AAA。该级别反映了公司债权的能力极强，根基不受晦气经济的影响，违约风险极低。停业利润率（%） （停业收入-停业成本-税金及附加）/停业收入×100%发卖净利率（%） 净利润/停业收入×100%总本钱收益率（%） （净利润+利钱费用）/（所有者权益+持久债权+短期债权）×100%总资产收益率（%） 净利润/资产总额×100%持久债权本钱化比率（%） 持久债权/（持久债权+所有者权益）×100%全数债权本钱化比率（%） 全数债权/（全数债权+所有者权益）×100%比率（%） 余额/所有者权益×100%运营现金流动欠债比率（%） 运营勾当发生的现金流量净额/流动欠债×100%应收账款周转率（次） 停业收入/平均应收账款净额发卖债务周转率（次） 停业收入/（平均应收账款净额+平均应收单据）存货周转率（次） 停业成本/平均存货净额现金收入比率（%） 发卖商品、供给劳务收到的现金/停业收入×100%注：EBITDA=利润总额+利钱费用+折旧+摊销短期债权=短期告贷+买卖性金融欠债+一年内到期的非流动欠债+对付单据+其他短期债权全数债权=持久债权+短期债权AAA 债权的能力极强，根基不受晦气经济的影响，违约风险极低AA 债权的能力很强，受晦气经济的影响不大，违约风险很低A 债权能力较强，较易受晦气经济的影响，违约风险较低注：除AA和CCC级（含）以劣等级外，每一个信用品级可用“+”、“-”符号进行微调，暗示略高或略低于本品级。